Экономика России скатывается в кризис. Какая судьба ждет главу Центробанка Эльвиру Набиуллину?

22.04.2026, 09:40 azattyqasia.org

Для тех, кто внимательно следит за ситуацией в российской экономике, не секрет, что она работает на пределе возможностей.

Тот факт, что рост практически остановился (если не ушел в отрицательную зону), стал, по-видимому, большой неожиданностью для президента Владимира Путина. На прошлой неделе на встрече в Кремле, которая транслировалась по телевидению, он раскритиковал главных экономических советников.

Среди тех, кто подвергся критике, была Эльвира Набиуллина, авторитетный председатель Центрального банка, которая сыграла важную роль в поддержании экономики на плаву, несмотря на то что война в Украине вывела её из равновесия.

Теперь вопрос в том, не потеряла ли Набиуллина, занимавшая этот пост почти 13 лет, расположение Кремля. И если да, то что оно планирует делать.

«Заменить ее сейчас будет не просто сигналом слабости, — считает Александра Прокопенко, бывший советник заместителя главы Центрального банка, а ныне исследователь Берлинского центра Карнеги по изучению России и Евразии. — Это подорвет единственный институциональный якорь, который поддерживал доверие рынков и обеспечивал стабилизацию инфляции».

«Если ее уволят, вся бизнес-экосистема запаникует, — говорит Николас Бирман-Трикетт, аналитик по политическим рискам и сырьевым рынкам, бывший сотрудник американского Института исследований внешней политики. — Кремль может желать снижения ставок, но там также знают, что человек, который будет со всем соглашаться, — это ужасно».

Набиуллина — «один из немногих позитивных аспектов руководства российской экономикой», отмечает Ричард Портес, профессор экономики Лондонской школы бизнеса, который выступал на панельной дискуссии с Набиуллиной в Санкт-Петербурге в 2019 году.

«Никто лучше нее не подходит для поста главы Центробанка России, и любая замена не будет столь хороша», — убежден Портес. — Путин может сколько угодно ее ругать. Это не улучшит состояние российской экономики, которая и так находится в достаточно катастрофическом состоянии. Думаю, ему есть о чем беспокоиться».

Центральный банк не ответил на отправленные по электронной почте запросы с просьбой прокомментировать ситуацию.

Основным драйвером роста валового внутреннего продукта (ВВП) России после вторжения в Украину в 2022 году стали военные расходы.

Кремль перестроил экономику на военные рельсы, потратив рекордные суммы на вербовку людей в ряды вооруженных сил и выплаты военным, а также на строительство заводов и транспортных маршрутов для производства оружия, танков, самолетов и беспилотников и их доставки на поле боя.Кремль финансировал перестройку экономики за счет экспорта нефти и газа, несмотря на попытки Запада перекрыть эти доходы.

Нехватка рабочей силы — вызванная тем, что мужчины, соблазнившиеся высокими выплатами, отправились воевать в Украину, — привела к росту зарплат. Это, в свою очередь, подстегнуло инфляцию и вынудило Центробанк повысить процентные ставки.

Меры сработали, но это оказало давление как на предприятия, которые все чаще объявляют дефолт по долгам, так и на потребителей, которые с трудом справляются с ростом цен на потребительские товары.

В последнее время темпы роста ВВП резко замедлились, как показывают правительственные данные: с 4,9 процента в 2024 году до всего 1 процента в 2025-м.

В первые два месяца 2026 года ВВП сократился на 1,8 процента, и это Путин отметил во время встречи в Кремле. Чиновники дали понять, что прогнозы на 2026 год — в настоящее время 1,3 процента роста — могут быть вскоре пересмотрены в сторону понижения.

«Экономический спад — и перспектива того, что Россия скатится в зону отрицательного роста — никого из тех, кто следил за ситуацией, не удивляет, — говорит Прокопенко. — Это должно стать новостью только для тех, кто принял прогноз роста на 4,9 процента в 2024 году за чистую монету, не задаваясь вопросом, что за этим стоит».

«Сейчас все понимают, насколько всё плохо; для этого потребовались годы войны, — отмечает Бирман-Трикетт. — Система больше не может самостоятельно корректироваться».

Разворот ситуации отражается на бюджетных показателях: дефицит федерального бюджета взлетел до 4,5 триллиона рублей (60 миллиардов долларов) — вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года — на фоне падения доходов от экспорта нефти.

Из-за сильного рубля, высоких процентных ставок, нехватки рабочей силы и бюджетных ограничений резервы российской экономики «во многом исчерпаны», сказал министр экономики Максим Решетников на бизнес-форуме во Владивостоке в минувшие выходные, пишет «Независимая газета».

На встрече с Путиным 15 марта, наряду с Решетниковым, премьер-министром Михаилом Мишустиным и другими министрами, присутствовала и Набиуллина. Путин говорил так, будто его ввели в заблуждение относительно плачевного состояния экономики.

«Рассчитываю сегодня услышать подробные доклады о текущей ситуации в экономике, почему траектория макропоказателей пока находится ниже ожиданий, причем ниже ожиданий не только экспертов и аналитиков, но и прогнозов самого правительства и Центрального банка», — сказал он.

По данным британской деловой газеты Financial Times, шведская военная разведка и главное разведывательное управление Германии считают, что российское правительство манипулирует данными, недооценивая масштабы экономических проблем страны.

Не стоит придавать слишком большого значения телевизионной встрече, подчеркивает Прокопенко, называя её тщательно спланированным представлением.

«Давление на экономический блок в публичной обстановке не является чем-то необычным — именно так Кремль управляет внутренней напряженностью. Это не обязательно означает изменение политики или смену власти в сфере денежно-кредитной политики», — комментирует Александра Прокопенко.

Прошлым летом видные представители бизнеса и банковского сектора начали публично предупреждать об опасности «стагфляции» — состояния экономики, сдерживаемого низкими темпами роста, высокой инфляцией и высоким уровнем безработицы.

Бизнес-лидеры обрушили свой гнев на Набиуллину, которая повышала процентные ставки для сдерживания стремительно растущей инфляции. Рост ставок обременял бизнес кредитами, рефинансирование которых оказалось слишком дорогим.

Директор литейного завода на севере России на прошлой неделе забил тревогу, заявив, что экономика столкнулась с «деградацией», а правительство совершенно оторвано от реальности.

В декабре аналитический центр, связанный с министром обороны Андреем Белоусовым, предупредил о возможном банковском кризисе к октябрю, если доля «плохих» кредитов продолжит стремительно расти.

Через день после критики Путина Набиуллина дала откровенную оценку того, что тормозит экономику: ей не хватает рабочей силы, что, по словам главы Центробанка, беспрецедентно в современной российской истории.

Несмотря на критику, Набиуллина, которая, по сообщениям, хотела уйти в отставку сразу после вторжения в Украину, но осталась на посту из-за отказа Путина принять отставку, по-прежнему возглавляет Центробанк, несмотря на критику. Это, по мнению экспертов, отчасти отражает поддержку Путина.

По закону, срок ее полномочий в качестве главы Центрального банка истекает через год. Прокопенко считает, что Путин вряд ли заменит ее раньше.

«Более интересный вопрос — что произойдет при продлении мандата: сделают ли политические условия через год независимого [главу Центрального банка] более или менее удобным для Кремля», — говорит она.

«Как я уже говорила, она — один из немногих защитников стабильности в российской экономике», — заключает Портес.